Un libro di ordini, un market maker automatizzato o un pool cambia le meccaniche operative. Non determina da solo la classificazione giuridica o l'autorizzazione necessaria per il prodotto completo.
Scrivi l'esito prima di scegliere il motore
Un contratto su eventi deve specificare oggetto, esito, fonte di riferimento, momento pertinente e regole per le ambiguità. Indica anche quando terminano gli scambi, cosa invalida il mercato e come viene gestita una contestazione.
Considera un contratto ipotetico sul valore pubblicato di un indice. «L'indice sarà superiore a 100?» lascia irrisolti il fornitore dell'indice, il momento di osservazione, il fuso orario, il confronto esatto e la politica di correzione. Una specifica completa richiede questi campi e una risposta per una pubblicazione non disponibile o corretta successivamente. Non lasciare che il responsabile della risoluzione aggiunga regole mancanti dopo l'apertura delle posizioni.
Gestisci le versioni del testo approvato e collegalo al mercato quotato. Se i partecipanti possono proporre mercati, definisci il processo di esame e approvazione prima della quotazione: accettare un suggerimento è diverso dall'autorizzare gli scambi.
Scegli il meccanismo di scambio in base alle conseguenze operative
| Meccanismo | Requisito operativo centrale | Questione da risolvere |
|---|---|---|
| Libro di ordini | Ordini opposti e regole di abbinamento | Chi fornisce profondità e come vengono gestite esecuzioni parziali e cancellazioni? |
| Market maker automatizzato | Una regola di prezzo e un modello finanziato di liquidità o inventario | Chi assume l'esposizione e può modificare o sospendere il meccanismo? |
| Pool | Una regola definita di contribuzione e distribuzione | Quando viene chiuso il pool e come sono ripartiti i proventi? |
Confronta aspetti economici, permessi ed esperienza dei partecipanti della configurazione proposta. Un meccanismo adatto a un mercato non dimostra di poter supportare un altro mercato con domanda o rischio di risoluzione diversi.
Rendi verificabili la risoluzione e la gestione delle contestazioni
Identifica chi propone il risultato, chi può contestarlo e chi ha l'autorità finale. Registra i riscontri della fonte, i tempi pertinenti, le decisioni e ogni rettifica. Se il progetto include una cauzione o un periodo di contestazione, specificane le condizioni nel contratto invece di prendere in prestito parametri da un'altra piattaforma.
Simula una fonte non disponibile, rapporti contrastanti, un evento cancellato e un esito contestato. Stabilisci se gli scambi si fermano, il regolamento attende o il mercato viene invalidato secondo le regole esistenti. Un timeout tecnico non deve diventare tacitamente una decisione sulla verità dell'evento.
Pianifica insieme fondi, sorveglianza e chiusura ordinata
Mappa saldi dei partecipanti, esposizione riservata, commissioni e regolamento sul modello di wallet o custodia. Definisci i controlli di accesso per gli amministratori dei mercati e le registrazioni necessarie a indagare su autoabbinamento, manipolazione o altre attività sospette.
Un piano di chiusura ordinata deve spiegare come si fermano i nuovi scambi, si risolvono le posizioni pendenti e si restituiscono i fondi secondo le regole pertinenti. Testa un arresto con posizioni aperte affinché il piano rifletta il comportamento effettivo della piattaforma.
Definisci il lavoro di autorizzazione e consegna
Il percorso legale dipende da operatore, oggetti dei contratti, localizzazione dei partecipanti e meccaniche di scambio. L'approvazione di un'altra attività da parte di una giurisdizione non stabilisce il permesso per la tua. Usa il supporto per le licenze per definire il lavoro applicabile insieme all'ambito tecnico.
Invia un contratto di esempio e il modello di scambio proposto. Includi mercati di destinazione, fonte di risoluzione, piano di liquidità e metodo di regolamento.